由于毛利率的下降影响了业绩，耐克(NKE.US)公布的第四财季利润三年来首次不及市场预期。受此影响，该股盘后下跌逾4%。今年迄今为止，该股股价累计下跌约3%。

财报显示，耐克Q4营收为128.3亿美元，较上年同期的122.3亿美元增长了约5%，高于华尔街预期的125.9亿美元，也是该公司连续第七个季度营收超出预期。

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然而，该公司Q4净利润为10.3亿美元，低于上年同期的14.4亿美元，每股收益为66美分，低于上年同期的90美分和华尔街预期的67美分，这对这家零售商来说是罕见的。

全年业绩方面，该公司营收为512亿美元，同比增长了10%，超出分析师预期的509.9亿美元。耐克今年的净利润为51亿美元，同比下降16%，每股收益为3.23美元，略低于华尔街预期的3.24美元。

耐克的毛利率在第四季度再次下降，是导致利润不及市场预期的主要因素。该公司Q4毛利率下降了1.4个百分点，至43.6%，但略高于分析师预期的43.5%。该公司将下降归因于产品投入成本上升、运费和物流费用上升、促销活动增加以及不利的货币汇率。

最近公布业绩的其他零售商指出，运费和物流成本在过去已经让他们付出了代价，在供应链问题消退后，这给他们的利润率带来了提振。

虽然耐克是顶级的运动服装零售商之一，但该公司也不能幸免于困扰其竞争对手的鞋类和服装类别的整体疲软的影响。

服装和鞋类行业受到的打击尤其严重，因为消费者缩减了支出，对可自由支配支出变得更加挑剔。这反过来又迫使耐克和其他零售商在营销和促销方面投入更多资金，以提高销量，从而压低利润率。

在过去的几个季度里，耐克还一直受困于臃肿的库存水平，这也影响了其利润率。第四季度库存价值为85亿美元，与上年同期持平，但销量同比有所下降。

尽管如此，GlobalData董事总经理、零售业分析师Neil Saunders表示，在2021年的供应链限制导致了整个行业的库存问题的情况下，库存仍比2021年的水平高出23%左右。

Saunders表示：“在我们看来，耐克的库存水平一直处于高位;该公司对充满挑战的消费经济带来的更为低迷的增长水平反应太慢了。”

今年3月，耐克高管在与分析师的电话会议上曾表示，他们“越来越有信心”公司能够以健康的库存水平结束本财年。他们指出，销售势头可能导致“库存比预期的还要少”。

耐克一直依靠其批发合作伙伴来降低库存水平。这一举措在过去几个季度提高了其批发营收，但对其利润率却没有太大帮助。

该公司在3月份表示，预计该部门的营收将有所放缓。而在第四季度，耐克批发部门销售额确实同比下降了2%，至67亿美元。

尽管如此，耐克最近还是恢复了2020年首次专注于直接面向消费者战略时切断的一些批发关系。

Designe Shoe Warehouse(DSW)和梅西百货(M.US)都在6月份宣布，将于10月份重新开始销售一系列耐克产品。

梅西百货在电话财报会议上告诉分析师，自2021年12月以来，梅西百货一直没有收到来自耐克的发货，但现在将恢复销售其服装，包括大码女装和男装、童装、箱包和其他装备。但耐克的高端产品似乎不在梅西百货销售。

将梅西百货和DSW重新纳入耐克战略的决定让一些投资者怀疑，该公司是否正在放弃其直接面向消费者的战略，尽管直接面向消费者战略付出了代价，但这仍能带来高销售额。

耐克直销渠道的销售额同比增长15%，达到55亿美元。耐克自有门店及其在线渠道的销售额引领了这一增长。实体店销售额增长了24%，在线营收增长了14%。

耐克Q4的销售和管理费用增长了8%，达到44亿美元，并且一直在稳步攀升。运营管理费用增长了10%，达到33亿美元，该公司将其归因于与其耐克自营业务(Nike Direct)相关的工资相关费用和可变成本。

投资者还很好奇，在新冠疫情影响后，中国市场的销售额是如何反弹的。数据显示，耐克第四季度在华销售额同比增长16%，达到18.1亿美元，高于华尔街预期的16.8亿美元。尽管销售额大幅增长，但这一增长始终是在2022年第四财季期间，中国仍面临疫情影响下的轻松对比。

耐克所有其他市场的销售额都有所增长。在北美，该公司销售额增长了5%，达到53.6亿美元，市场预期为52.9亿美元。在欧洲、中东和非洲，销售额增至33.5亿美元，市场预期为30.4亿美元。在亚太和拉丁美洲地区，销售额为17亿美元，略低于分析师预期的17.2亿美元。

匡威品牌的营收则远低于预期。该品牌Q4销售额下滑1%，至5.86亿美元，低于分析师预期的6.157亿美元。

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